SK Hynix Investment Book

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SK Hynix: der reinste KI-HBM-Hebel der Big 3

SK Hynix ist der HBM-Marktführer und der dominante HBM-Lieferant für NVIDIA. Das Investment steht auf der Frage, ob die HBM-Führung und die NVIDIA-Nachfrage lange genug halten, um die Rekordgewinne zu rechtfertigen — oder ob NVIDIA-Klumpenrisiko, aufholende Wettbewerber und die Rückkehr der Standard-Memory-Überkapazität die Marge wieder einsammeln.

Ticker: 000660 (KRX) Heimatmarkt: Südkorea Status: HTML-Buch angelegt Review: nach jedem Quartalsbericht Berichtswährung: KRW

These in einem Satz

SK Hynix ist der reinste KI-HBM-Hebel der drei großen Speicheranbieter — interessant, solange HBM-Führung und NVIDIA-Nachfrage halten; gefährlich bei NVIDIA-Klumpenrisiko, HBM-Preisverfall durch aufholende Samsung/Micron und der Rückkehr der Standard-Memory-Überkapazität.

Aktuelle Faktenbasis

FY2025 Umsatz97,15 Bio. KRW
FY2025 Op.-Gewinn47,21 Bio. KRW
FY2025 Op.-Marge49%
FY2025 Nettogewinn42,95 Bio. KRW
Q1 2026 Umsatz52,58 Bio. KRW
Q1 2026 Op.-Gewinn37,61 Bio. KRW
Q1 2026 Op.-Marge72%
HBM-Umsatzk. A.

Quelle: SK hynix FY25 Financial Results (28.01.2026) und 1Q26 Financial Results (23.04.2026). Beträge reported in KRW. HBM-Umsatz wird nicht als eigene Zeile ausgewiesen. USD-Näherung (eigene Umrechnung, 1 USD = 1.500 KRW, Stand 2026-05-20): FY2025-Umsatz ≈ 64,8 Mrd. USD, Q1 2026 ≈ 35,1 Mrd. USD.

HBM: aktuelle Umsatzfrage

SK Hynix weist HBM nicht als eigene Umsatzzeile aus. Im FY2025-Bericht hieß es lediglich, der HBM-Umsatz habe sich gegenüber dem Vorjahr „mehr als verdoppelt" — ohne absoluten Betrag. Die Größenordnung der HBM-Führung kommt aus Sekundärquellen (Marktforschung): SK Hynix hielt nach Counterpoint rund 62% der HBM-Shipments (Q2 2025) bzw. ~57% des HBM-Umsatzes (Q3 2025). Der branchenweite HBM-Markt wird von TrendForce 2026 auf ~58 Mrd. USD (2025: ~38 Mrd. USD) geschätzt. Diese Marktanteils- und Marktgrößenzahlen sind klar von SK-Hynix-Unternehmensdaten getrennt.

Quelle: SK hynix FY25 Financial Results (Unternehmensangabe „mehr als verdoppelt"); Counterpoint und TrendForce (Sekundärquellen, Markt/Anteile). Siehe Business Basics.

FY2025 Umsatzmix nach Technologie (geschätzt)

Anteile sind eine Sekundärquellen-Schätzung — SK Hynix weist im Earnings Release keinen offiziellen DRAM/NAND-Umsatzsplit aus. DRAM (inkl. HBM) ist der klare Kern. Rohdaten: assets/data/revenue-mix.csv.

Kapitel

Business Basics Produkte, Segmente, Umsatzmix, HBM, Solidigm und die Frage, womit SK Hynix wirklich Geld verdient. Investment-These Bull Case, Base Case, Bear Case und die Beweise, die die HBM-These braucht. Risiken & Kill-Kriterien NVIDIA-Abhängigkeit, HBM-Wettbewerb, Memory-Zyklik, Korea/China/US-Exportkontext. Quellen Primärquellen, Kontextquellen und Datenherkunft für Zahlen und Aussagen. Glossar Begriffe von DRAM, HBM und ASP bis EUV, HBM4, Solidigm und Memory-Zyklus, kurz erklärt.

Review-Checkliste

  • HBM-Marktanteil prüfen: hält SK Hynix die Führung bei HBM3E und HBM4 (NVIDIA Rubin)?
  • NVIDIA-Konzentration: Anteil eines Großkunden am Umsatz beobachten (~27% in 1H 2025, Sekundärquelle).
  • DRAM/NAND-ASP-Kommentare gegen Zyklusrisiko lesen; Standard-DRAM-Preise im Auge behalten.
  • Capex- und Fab-Ramp (M15X, Yongin-Cluster) auf Überkapazitätsrisiko testen.
  • Wettbewerb: HBM4-Qualifikation von Samsung und Micron bei NVIDIA verfolgen.
  • Geopolitik: Korea/China/US-Exportkontrollen und China-Werk (Wuxi/Dalian) prüfen.