Tier 1 · Coater/Developer-Track, Etch, Deposition

Tokyo Electron

Track-Monopolist um die Belichtung herum und Top-3-WFE-Konzern — am EUV-Knoten praktisch unverzichtbar.

Ticker: 8035 / TOELY Börse: Tokyo Tier 1 Status: Steckbrief Engpass: hoch

Rolle in der Lieferkette

TEL liefert die Coater/Developer-Tracks, die den Photoresist auftragen und nach der Belichtung entwickeln — mit ca. 90% globalem Anteil und am EUV-Knoten praktisch 100%. Ohne TEL-Track keine EUV-Produktion. Dazu kommen Ätz- und Abscheidesysteme. Damit ist TEL ein zweiter Single-Source-Engpass direkt neben ASML.

Investment-Steckbrief

Ticker / Börse8035 · Tokyo

Umsatz GJ20252.431,5 Mrd. JPY

Track-Anteilca. 90% (EUV ca. 100%)

MarktpositionTop-3 WFE

Pure-Playja (Equipment)

Memory-Exposuregemischt

Engpass-Positionhoch (Track)

Stand2026-05-20

Quelle: Tokyo Electron FY2025 Earnings Release (GJ endete März 2025); Branchenanalysen (Track-Anteil). Siehe Quellen.

Relevanz für die Memory-These

TEL profitiert von jedem fortschrittlichen Litho-Ausbau — Logic wie DRAM — über die Track-Dominanz, zusätzlich über Etch und Deposition mit direktem Memory-Bezug. Die Track-Position macht TEL strukturell schwer ersetzbar; die Diversifikation über mehrere Equipment-Klassen dämpft die reine Memory-Zyklik. China-Umsatzanteil und Exportkontrollen sind das Hauptrisiko.

Nächste Schritte (Buch ausbauen)

Business Basics: Segmentmix (SPE), Field-Solutions/Service-Anteil.
These: Track-Moat am EUV-/High-NA-Knoten; Etch/Depo-Memory-Hebel.
Risiken: China-Umsatzanteil, Exportkontrollen, Zyklik, Yen-Effekte.
Bewertung: ADR (TOELY) vs. Heimatlisting, Margen, Kapitalrückführung.