Reiner Play · Module + Laser

Coherent

Nummer 2 im Transceiver-Markt und einer der reinsten westlichen Profiteure des KI-Datacom-Booms — vom 400G/800G-Modul bis zur ersten 1,6T-Generation, dazu Silicon-Photonics-Partner von Nvidia.

Ticker: COHR Börse: NYSE Rolle: Module + Laser Status: Steckbrief AI-Exposure: hoch

Rolle in der Kette

Coherent (hervorgegangen aus II-VI + Coherent) baut optische Transceiver und die darin steckenden Laser/EMLs selbst — also vertikal vom Chip bis zum Modul. In der Wertschöpfungskette sitzt das Unternehmen zugleich auf der Laser-Die- und der Modul-Stufe und ist im Nvidia-CPO-Ökosystem als Partner gelistet.

Investment-Steckbrief

Ticker / BörseCOHR · NYSE

Umsatz FY2025ca. 5,9 Mrd. USD

Wachstum FY2025ca. +23 % YoY

Datacom-Umsatz+79 % YoY (Rekord)

1,6T-Transceivererste Umsätze

Nvidia SiPh-Partnerja

Marktposition#2 Transceiver weltweit

Stand2026-05-20

Quellen: Coherent FY25-Q4 Earnings Release; S&P Global; Ranking LightCounting.

Relevanz für die These

Coherent ist der naheliegendste „westliche Pure-Play" auf die optische Vernetzung der KI-Cluster: Die Networking-/Datacom-Sparte wächst zweistellig bis dreistellig mit dem 800G-Hochlauf und der beginnenden 1,6T-Generation. Risiken sind die Zyklik (ein Hyperscaler-Capex-Knick trifft direkt), die Bilanz/Verschuldung aus der Mega-Fusion, die chinesische Modulkonkurrenz (InnoLight/Eoptolink) und der mögliche CPO-Übergang, der das klassische Pluggable-Geschäft langfristig kannibalisieren könnte.

Nächste Schritte (Buch ausbauen)

Business Basics: Segment-Split (Networking/Datacom vs. Lasers vs. Materials), Datacom-Anteil am Konzernumsatz.
These: 800G→1,6T-Mix, Marge der Datacom-Sparte, CPO-Positionierung gegenüber Pluggables.
Risiken: Verschuldung, China-Wettbewerb, Kundenkonzentration, CPO-Disruption.
Bewertung: normalisierte vs. Peak-Margen, FCF, Verschuldungsabbau.